消费者会如何选择 ​

效用 ​

效用指满足程度(因而 无法使用标准去衡量、无法在不同人间比较)

效用具有边际递减的特点

税收 ​

边际效用具有递减规律，因而累进制的税收可以在一定程度上提高社会的整体效用

• 同样的资金，对于富人的效用远小于平民
• 税收削减了部分富人的效用，但用于建设和服务给大多数平民带来了更多的效用

消费者选择模型 ​

消费者选择遵循效用最大化，因而

• 效用: 同样的事情对于不同的人 基础效用 不同
• 价格: 价格下降会导致需求增加
• 收入: 不同收入阶级的人对获得效用的支出不同

影响消费者的因素 ​

1. 消费者的需求是什么
2. 群体印象
   • 色彩
   • 冷暖
   • 整齐与秩序
3. 群体影响
4. 网络外部性（用户越多，效用越高）
   • 产品特征
     • 用户之间点对点的联系 (如 UGC 平台)
     • 用户被关键节点所联系 (如 银行、电信运营商、交通运输)
   • 行业特性
     • 先发优势
     • 强者恒强，赢家通吃
   • 用户选择
     • 转换成本高（生态绑定）
     • 可替代项少（龙头垄断）
5. 价格(影响消费者误判)
   • 规格变化(增大商品内容而非价值，更容易消费者购买)
   • 大数化小(降低消费者对大数字的敏感程度，如 分期付款、按日均摊)
6. 收入(影响消费者误判)
   • 金融工具

利率 ​

利率：保护 时间补偿 与 风险补偿

• 按风险划分
  • 无风险利率： 时间补偿
  • 风险利率： 时间补偿 + 风险补偿
• 按收益划分
  • 实际利率： 时间补偿 + 风险补偿 - 通胀
  • 名义利率： 时间补偿 + 风险补偿

国债 ​

常作为衡量无风险利率的标准，但大部分情况下 国债利率 不等于 GDP 增长 + CPI，其背后也受政策、供需、经济周期等影响

央行调控利率 ​

正回购: 资金融入方以债券作质押融入资金，并承诺日后再回购质押债券 逆回购: 资金融出方将资金融给资金融入放，收取有价债券作为抵押

央行回购利率 (OMO 利率， OMO 指 公开市场操作) ​

央行的资金为基础货币，通过回购会对市场进行调控

• 正回购：缩水
• 逆回购：放水

央行 OMO 通常为 7 天、14 天、28 天，属于超短期调节

OMO 利率也是市场其他利率的基准参照

注：低于 365 天的称作 货币市场利率，高于 365 天的称作 资本市场利率

中期借贷便利(MLF)利率 ​

与 OMO 利率 类似，但期限不同，3 个月、6 个月、1 年(主要)

常备借贷便利 (SLF) 利率 ​

紧急情况下的救助工具，超短期

不常用，一旦出现表示出现风险

该指标一般作为市场利率的封顶

超额准备金利率 ​

不常用

该指标一般作为市场利率的地板

贷款市场报价利率(LPR 利率) ​

LPR 利率 是 贷款基础利率，2019.8 开始，2020.8 全面实行

LPR 利率 由 市场(18 家银行)决定，在 MLF 利率上增加

超过 4 倍 LPR 利率 则非法

如何理解负利率 ​

1. 经济增长停滞 (主要)
2. 通缩预期 (保存现金的成本和风险小于存入银行的损失)
3. 政策原因 (如防止资本快速流入 抬高本国货币价格)

利率下降与量化宽松(QE)对市场的影响 ​

1. 利率降低导致债券收益降低，资金更多流向二级市场
2. QE 导致资金大量购买上市企业资产，推高二级市场估值

利率的计算 ​

年月日利率

• 利率默认指年利率
• 转换时若存在明确的起止日期，则按照 365 作为基数 (用于金融机构等计算)
• 转换时若只指名时间段，则按照 360 天作为基数 (常用作 民间计算、法院评判)
• 民间月息 x 分 x 厘指，每月 1 块钱利息 x 分 x 厘 (达到 2 分基本违法了)

复利公式

• 单利 = 本金 × 时间 × 利率
• 复利 = 本金 × (1 + 利率) ^ 时间 - 本金

一般生活中使用 单利

金融资产价格 ​

• 债券价格: 债券是一种保值行为
• P2P: 因为需要考虑到风险补偿(违约)，P2P 利率通常比国债高出很多，P2P 平台通常利用这点给出远低于 风险补偿计算后的利率且远高于国债利率 的平台利率赚取 息差收益
• 房地产: 一般通过房租给房子估值
  • 永续年金的现值公式：总的现值 = 每年利息金额 / 利率
  • 对应到房子上为：房屋出租总的租金 / 利率 (单位年)
• 股票
  • 对于利润稳定的公司估值：公司整体估值 ≈ 公司总利润 / 折现率
  • 由于 公司经营不可能十分稳定，因而 对 股票的估值是十分复杂的
• 有息资产 和 无息资产
  • 有息资产：可以通过永续年金的现值公式估值
  • 无息资产：一般受供需关系影响其价格(估值)

跨期消费决策 ​

跨期消费决策指当前更倾向于储蓄还是消费

• 倾向于储蓄
  • 预期未来获得的收入降低或趋于平缓
  • 经济下行、经济危机、自然灾害
  • 预期资产将贬值(房子)
  • 利率温和上升或大幅降低
• 倾向于消费
  • 预期未来获得的收入将逐步增加
  • 经济高速增长
  • 预期资产将增值(房子)
  • 利率温和下降或大幅增加

利率大幅增加会明显让人获得收入增加的感知，因而更倾向于消费

非理性人 ​

传统经济学主要研究的假设是 理性人，但现实世界中人们的表现往往是非理性的
因而延伸出另一门学科 行为经济学, 这里仅作简要描述

非理性人存在多种理论上不合理但实际上很常见的行为

• 非理性行为
  • 心理因素导致的: 过度自信、损失厌恶、锚定效应、框架效应、近因效应 等
  • 心理账户导致的: 对不同来源的收入 采用不同的消费方式
• 非效用最大化
  • 受道德约束的：利他行为、公平互惠
  • 以结果为导向: 峰终定律

弹性 ​

需求弹性 ​

E(需求) = 需求量变化的百分比/价格变化的百分比

需求弹性的变化是非恒定的

• 不同价位中相同的变化带来的需求量变化不同

弹性大于 1，降价带来销量的提升大于降价的幅度 弹性大于 1，降价带来销量的提升小于降价的幅度 弹性等于 1，此时营业收入最大

在企业经营中，可以利用弹性的特点对现金流进行管理

需求价格弹性的影响因素

• 支出比重
  • 比重越大弹性越大，如 猪肉
  • 比重越小弹性越小，如 盐
• 时间长短(一般按一年作为长短区分)
  • 时间越短，弹性越小，
  • 时间越长，弹性越大，
• 可替代性
• 商品类别大小, 小类产品弹性更大
• 必要程度，必需品弹性更小

注意：这些影响因素适用于大部分情况，但对于特点的商品需要单独分析，如

• 烟酒：有成瘾性，价格变动对需求影响较小
• 耐用品：更换周期长，短期价格变动反而弹性更大
• 房、白酒：有金融属性，泡沫未破时，提价反而需求增长

收入弹性 ​

劣等品：收入弹性为负值，收入越高，需求越低

正常品：收入弹性为正值但小于 1，收入增加需求越低，但需求增长小于收入增长

奢侈品：收入弹性大于 1，收入增加，需求增加，且需求增长速度高如收入增长

注：这里的商品是相对于个人收入来判断的，若一个人从收入极低到极高， 奢侈品将随着需求饱和降为 正常品 甚至 劣等品

在分析市场时，需要使用 社会平均收入和消费水平。

交叉价格弹性 ​

一种商品的需求变动对另一种商品的需求变动

互补品：一种商品需求上升，另一种需求也上升 替代品：一种商品需求上升，另一种需求下降

消费者剩余 和 价格歧视 ​

消费者剩余：消费者消费一定数量某种商品愿意支付的最高价格与实际价格的差额

经营者没有正当理由，就同一种商品或者服务，对若干买主实行不同的售价，则构成价格歧视行为。(最常见的例子：大数据杀熟)

价格歧视的定价策略 ​

• 区分购买者群体：对不同消费的群体给定不同价格

  • 按年龄区分：如 学生、老人 优惠价
  • 按地域区分：如 烟草禁止跨区销售
  • 按收入区分：如 steam 分区定价
  • 按性质区分：如 居民和企业用电

• 制定不同级别商品：

  • 头等舱、商务舱、经济舱
  • 区分 高峰、低谷